热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 　　观点：　　6月铅价小幅后撤后拉升，除了宏观层面严格的政策性刺激外，再造铅供应偏紧，汽车市场转好，基本面也有一定的造就起到。后市来看，铅精矿供应充裕，国内炼铅库存下沉，且市场需求造就起到受限，铅价上行动力严重不足，短期有调整压力。不过，铅精矿港口库存维持比较低位，7月上半月原生铅炼厂有检修，再造铅供应完全恢复较快，铅价调整幅度料将受限。

　　整体来看，短期铅价面对较小调整压力，沪铅指数注目14400附近承托，前期多单可必要减仓，维护利润。仅供参考！　　一、行情总结　　图1：沪铅指数走势 单位：元/吨　　资料来源：文华财经，长安期货　　图2：LME铅走势 单位：美元/吨　　资料来源：文华财经，长安期货　　6月铅价小幅后撤后拉升，沪铅指数最低超过14900，除了宏观层面严格的政策性刺激外，再造铅供应偏紧，汽车市场转好，基本面也有一定的造就起到。

　　二、基本面承托弱化　　（一）铅精矿加工费持稳，港口库存低位　　据上海有色网，上周国产50品位铅精矿主流成交价价格在2000-2300元/金属吨，进口TC报价多在140-150美元/腊吨，加工费基本稳定。6月24日统计资料进口铅精矿到港量为0.9万吨，周环比上升0.98万吨，铅精矿港口库存维持比较低位。　　图3：铅精矿加工费　　资料来源：SMM，长安期货　　图4：进口铅精矿到港量 单位：万吨　　资料来源：我的有色网，长安期货　　（二）原生铅炼厂有检修，再造铅生产量完全恢复较慢　　ILZSG数据表明，4月全球提炼铅不足2.96万吨，而去年同期为紧缺2.75万吨。据SMM调研，6月24日当周河南原生铅炼厂开工率为60.6%，河南金利因设备故障影响2天产量；湖南原生炼厂开工率维稳于45%；云南原生炼厂开工率为38%，维持恒定。

据我的有色网，7月有云南驰宏、郴州金贵银等原生铅企业检修，多集中于在上半月，大约影响10000吨左右产量，7月供应量漆有所增加。　　资料来源：我的有色网，长安期货　　废置电瓶货源受限，价格稍结实。据SMM调研，上周山东地区电动废置电瓶成交价于7900元/吨，汽车白壳废置电瓶成交价持稳于7150元/吨，安徽地区电动废置电瓶成交价下跌50元/吨至7900元/吨，汽车白壳废置电瓶成交价下跌50元/吨至7250元/吨。废置电瓶价格居高，再造冶炼厂利润度日，企业动工积极性较好，小型炼厂开工率偏高。

6月底安徽再造铅持证炼厂开工率在45%左右，相比于6月中有一定提高，因安徽大华检修后复产；河南再造铅持证炼厂开工率在51%左右，江苏基本在53%上下，开工率波动较小；贵州再造铅持证炼厂开工率也有下调，因贵州金龙检修已完成。　　库存方面，6月上海期货交易所铅期货库存有所下沉，累计7月1日超过16887吨，相对于4月底的5000吨左右，增幅较小。

累计6月24日上期所总库存为2.33万吨，较5月也有明显增加。6月LME铅库存增加8725吨至67425吨，当前正处于稍低水平上。

6月LME0-3现货贴水在10美元/吨左右，贴水幅度较5月有所收窄。　　图5：上期所铅库存 单位：吨　　资料来源：WIND，长安期货　　图6：LME铅库存 单位：吨　　资料来源：WIND，长安期货　　（三）下游市场需求沉闷，宏观环境稍变暖　　据我的有色网调研，5月蓄电池企业开工率正处于比较高位，而6月因利润受到传输，预计开工率小幅下降。

同时，6、7月是南方地区雨季，消费市场需求低迷，部分铅酸蓄电池生产企业近期放宽产量，逐步减少前期广告宣传优惠力度，无意下调新的电池价格，电动二轮车铅酸蓄电池暂不较小提高。据乘联会，6月气温较慢增高，车市转入传统淡季月份，且3-5月刚刚须要以及之前被诱导的市场需求基本获得获释，6月零售销量将季节性回升。6月国内绝大部分学生早已回校离校，城市家庭购车代步的市场需求动力弱化，车市环比快速增长动力弱化。中汽协预计，6月汽车销量228万辆，环比快速增长4%，同比快速增长11%。

　　宏观环境来看，当前全球经济正处于疫情冲击后的较慢恢复期，各国严格性刺激政策效果显出。美国6月非农就业人口减少480万，大幅度好于预期，前值为269.9万。

美国6月Markit制造业PMI回落至49.6，欧元区6月制造业PMI回落至46.9；此外，低收入市场、房地产市场等也有所不同程度转好。中国6月制造业PMI为50.9，环比下降0.3个百分点，生产指数、新的订单指数和原材料库存指数皆有一定程度的下降，生产活动之后完全恢复。自无限量QE以来，美联储资产负债表在6月上旬最低升到7.17万亿美元，6月会议纪要申明，将致力于动用所有工具来承托美国经济。

中国央行7月1日起上调再行贷款再贴现利率0.25个百分点。各国央行获释大量流动性，市场不存在一定的通胀预期，对于大宗商品价格有一定承托。

　　图7：汽车产销量 单位：辆　　资料来源：WIND，长安期货　　图8：中国制造业PMI指数 单位：%　　资料来源：中国统计局，长安期货　　三、行情未来发展　　6月铅价小幅后撤后拉升，除了宏观层面严格的政策性刺激外，再造铅供应偏紧，汽车市场转好，基本面也有一定的造就起到。后市来看，铅精矿供应充裕，国内炼铅库存下沉，且市场需求造就起到受限，铅价上行动力严重不足，短期有调整压力。不过，铅精矿港口库存维持比较低位，7月上半月原生铅炼厂有检修，再造铅供应完全恢复较快，铅价调整幅度料将受限。

　　整体来看，短期铅价面对较小调整压力，沪铅指数注目14400附近承托，前期多单可必要减仓，维护利润。仅供参考！。

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