简介：几经一波牛市后，债市收益开始上行，同时由于债权人率渐低，风险减小，不少机构开始平安保险债券。海通证券数据表明，2015年12月保险机构持仓量增加511亿元。

其中，利率债减仓324亿元，信用债增加187亿元，仅有较短融非同融减少154亿元，其他品种也争相平安保险。2013年以来保险资金运用余额大大扩展，但债券投资占到比持续下降，从2015年1月的38%增加至2015年11月的35%。险要资另类投资和权益投资占到比大大减少。

数据表明，保险对权益类投资占比从2015年年初的11%减至11月的14%，其他投资从24%减至28%。券商指出，经常出现这一改变主要原因有三点：其一，债券收益率大大上升，对险资吸引力上升;其二，大资管时代万能险凭借高利率，规模经常出现井喷，低成本资金必须找寻低收益资产;其三，保险资金运用的涉及政策大大限制。资产配备比例较稳定五谷丰登证券预计，2016年保险行业负债末端将呈圆形两趋势：一是人身险保险费维持快速增长，但增长速度上升，健康险保持高速快速增长，行业渠道结构持续优化;二是万能险、投连险等投资性险种发展较慢，但增长速度上升，财产险增长速度减少将沿袭。

在投资末端，资产配备比例较稳定，资产配备之间会经常出现大比率的切换。相同收益资产方面，险要企可能会偏爱配备较低久期资产静候利率拐点。

海外资产配备的进行在外汇额度放松之前会都有的突破。信用风险对于保险公司的影响并不大。以投资性险种居多的中小型保险公司负债末端成本较高，在投资上可能会稍于保守，但受限于监管政策，不道德不会有限度。

券商研究报告认为，2015年保险公司的保险费、投资和资本都呈现出提高趋势。权益仓位的平稳、定存占到比上升、低收益公司债和企业债占到比减少、非标资产投资都将促成投资收益率更为平稳。保险费结构调整将沦为保险业主流，随之而来的是退守的提高和满期保险费的上升，保险经营压力渐渐减轻。权益类资产不受注目随着利率大大上调，相同收益类产品的投资收益渐渐上升而权益类产品则更加受险资注目。

同时，监管部门也希望险要企入市增持蓝筹股。2015年7月，保监会公布《关于提升保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通报》，限制了保险资金投资蓝筹股票监管比例，对符合条件的保险公司，将投资单一蓝筹股票的比例下限由占到上季度末总资产的5%调整为10%。

保险行业总资产很快快速增长，截至2015年10月底已多达11.8万亿元。机构指出，随着保险行业可运用资金的激增，而债券市场的投资报酬漆持续下降，保险公司将大大减少股票等权益类资产的配备。

目前，保监会非常重视险要企资产负债错配以及低现金价值产品的保险费规模问题。申万宏源回应，低现金价值产品所指的是预期该产品60%以上的保单延续时间不多达3年的产品。传统保险产品一般来说具备较长的存续期，预计新的放产品未来将会还包括延续时间更长的品种。

由于多数上市险要企采行谨慎的方法给定资产和负债，造成其权益类投资占到资金运用的比例保持在较低水平，大约14%(近高于监管上线规定的40%)。预计上市险要企不太可能像非上市险要企一样乘机增持A股股票。对于上市险要企的投资，申万宏源指出，上市险要企未来配备的重点将改向海外资产，如在港上市的其他行业蓝筹股等。

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